美國聯準會(Fed)訂台灣時間9月21日凌晨2時公布最新利率決策,市場預料這次會議將宣布完整的縮表計畫,並於第4季初啟動。

縮表將帶來哪些層面的影響?投資人該如何因應?以下四個問答讓你事先掌握本次會議重點。

Q:這次會升息嗎?市場焦點為何?

A:美國聯準會訂台灣時間9月21日凌晨2時公布最新利率決策,市場幾乎認定不會升息,彭博資訊最新統計顯示,期貨市場預測升息的機率連1%都不到,因此這次重頭戲在於聯準會公布縮減資產負債表的實施時間等細節。

觀察家指出,從7月的聯準會會議紀錄來看,雖未明示今年何時「開始」縮表,但顯然已為9月「宣布」縮表打開大門。

聯準會主席葉倫。 照片來源/路透
聯準會主席葉倫。 照片來源/路透
 

Q:縮表的可能進程?

 

A:市場預料這次會議將宣布完整的縮表計畫,並在第4季初正式啟動。根據聯準會6月發表的「政策正常化原則與計畫」,聯準會打算這麼做:

1.當聯邦資金利率水準「正常化」順利進行後,將減少Fed持有的公債與機構證券金額。至於具體實施時間以及「聯邦資金利率水準正常化」所代表的利率水準究竟為何,並未說明。

2.訂出每月收回各種證券到期本金的上限,並逐步提高上限,超過上限的部分才會再投入市場。

(1)公債本金上限最初為每月60億美元,三個月後將每月上限調高60億美元,預定在12個月內共調高四次,最終上限為每月300億美元,之後不再調高。

(2)機構債券與抵押擔保證券(MBS)上限最初為每月40億美元,三個月後將每月上限調高40億美元,預定在12個月內共調高四次,最終上限為每月200億美元,之後不再調高。

 

 

Q:縮表的影響?

A:可能有五個影響:

A:大致有下列五項:

1.市場流動性緊縮:縮表是資產與負債同時、同額縮小,因此貨幣供給量將減少。初期影響不顯著,持續實施後將使流動性緊縮,可能對美股不利。

2.公債殖利率攀升:連帶影響房貸及其他貸款利率上升,衝擊對利率較敏感的資產,企業及消費者的借貸成本增加也不利於經濟成長。

 

 

3.美元走強:影響美國出口和企業獲利,不利美企出口競爭力,可能埋下川普政府發動貿易戰的導火線。

4.新興市場資金外流:若美元升值,原本在新興市場的熱錢勢將撤離,引發新興股、匯市震盪。

5.新興市場的美元債務加重:美元升值導致以美元計價的債務變多。

 

 

聯準會副主席費雪 照片來源/路透
聯準會副主席費雪 照片來源/路透
 

Q:這是副主席費雪最後一次參與決策會議。他離職是否會影響下任主席人選與政策?

 

A:費雪6日意外以「個人因素」宣布請辭,將於10月13日前後卸任,所以這是他任內最後一次參與利率決策會議。在利率方面,費雪比主席葉倫更偏鷹派,他卸任使Fed今年內再升息的機率下降。

葉倫的任期到明年2月初,美國總統川普迄今未表明是否會讓她續任。Fed理事共七人,目前有四缺待補,無論葉倫是否續任,未來新決策班底仍可能會影響縮表的進度。

 

 
 

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